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财务公司票据违约风险,来源无非这2点,错不了

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财务公司票据违约风险,来源无非这2点,错不了

发布日期:2021-07-18 作者:天下通商贸 点击:

财务公司票据违约风险,来源无非这2点,错不了,财务公司票据违约的发生既有外部环境的影响,也有公司内部的问题,在外部宏观环境的推动下,公司经营与管理出现问题陷入财务危机,发生票据兑付违约。

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在进行具体的案例分析之前,本节基于多起财务公司票据违约事件,从外部内部对财务公司票据违约的原因做了一般性分析,一是总结影响财票违约的一般性因素,二是为下文宝塔石化财票这一案例分析奠定基础。

外部因素

经济下行,企业盈利能力下降

2018年我国经济依然呈现增长趋势,但GDP增速较2017年有所下降,2018年GDP增速为66%,近几年,我国GDP增速也是一直呈现下降的趋势,经济增速整体放缓,在这样的大背景下,社会总需求减少,产品价格下降,加之去产能、降杠杆的政策叠加,一些企业的生产经营难免受到不利的影响,盈利能力减弱。

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金融市场监管趋严,企业融资受限面临资金压力

2018年以来,国家多次强调去杠杆、控风险,出台了一系列监管政策对金融市场乱象进行整治管理加强了对金融机构的监管,银行信贷投放受到明显影响,金融市场的收紧导致企业融资难度增加,进而企业现金流也面临较大压力。部分集团在前期为满足投资扩张的需求,利用财务公司大量签发银行承兑汇票盲目承兑,大量融资获取资金,在监管趋严后,财务公司承兑汇票到期,企业不能及时获得新一轮融资、做好兑付安排,最终导致资金链断裂发生违约。

行业景气低迷和周期性发展

按照生命周期理论,行业的发展有四个阶段,分别是幼稚期、成长期、成熟期和衰退期处于幼稚期的行业大多刚刚兴起公司规模较小,但利润增速较快:成长期的行业则处于一个快速发展的阶段,具有较高的利润率,从而吸引到大量的企业加入进来;成熟期的行业则各方面相对稳定,利润增速开始放缓,企业之间竞争激烈:到了衰退期的行业则会出现产能过剩的问题,市场规模和利润率呈下降趋势。有些行业受周期性发展的影响比较大,极易受到国内外经济环境的影响,行业波动较为明显。

而从发生的多起财票违约来看,民营企业发生风险事件的概率更高,部分经营情况恶劣的国企在“去产能”政策和供给侧结构性改革的深入推进后,也极易暴露风险出现经营危机,另外综合性企业也易引发风险事件,这些企业在融资条件较为宽松时大幅融资扩张,在多个领域进行投资发展,加大了企业风险,在债务到期时,资金链紧张发生违约事件。

信用评级

票据信用评级是以揭示信用风险为目的,通过客观科学的一套信用评级模型来对企业签发的票据进行分级评价,主要通过对企业基本情况的定性分析和相关财务数据的定量分析来计算主体违约概率,同时以票项为评价对象在主体评级基础上确定信用等级,从而综合判断票据如期兑付的可能性,为市场参与主体在开展票据业务时提供参考作用。

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近几年,票据业务快速发展,电票时代的来临有效控制了票据业务过程中的操作风险,极大提高了市场运作效率,票据规模大幅扩大,但同时信用风险逐渐凸显,市场需尽快提高对信用风险的防控能力,但目前市场以及第三方评级机构对票据这一领域信用评级的研究甚少,与票据流通、增信企业的短期偿债能力等相关的评级指标体系还未形成。而商业银行也仅参考信贷要求对票据主体评级,且只考虑到自有客户,而忽略票据强流转的特性,银行的评级外部也无法获取,不能共享信息:第三方评级机构目前也未曾研究出针对票据的评级产品,导致市场大量的票据承兑主体或交易主体没有得到信用评估,市场参与者不能获得充分准确的信息来判断票据违约风险。

内部因素

1公司治理缺陷

虽然近年违约事件的发生受外部宏观环境影响较大但企业自身治理缺陷与战略抉择失误等也是导致企业陷入财务危机的的重要原因,当受到外部不利因素冲击时,企业内部也没有及时做好应对措施,导致最后票据违约。

首先,很多公司在融资环境较为宽松时期盲目承兑举债、不断拓展业务,开拓市场,但是投资带来的收益不高,抵抗风险能力较差,无法支撑企业快速护大的需求,巨额债务给公司未来带来极大的资金压力,信用风险急剧上升。当票据集中到期需兑付时,公司没有足够的现金流用来偿付,外部融资又陷入困境,就会导致流动性危机。

另外,公司在经营过程中出现的重大负面事件也会带来信用风险,影响企业的外部融资能力,从而导致公司偿债能力降低,导致发生违约。

2超额签发票据带来财务风险

部分财务公司通过滚动承兑来暂时缓解资金压力,常见的做法是财务公司以其信用循环保证,只需少量保证金就能承兑大量汇票,企业之间或者企业与银行协作套取银行资金,不断实现承兑、贴现、再承兑、再贴现这一过程,在这个循环过程中,信用不断膨胀,进而形成一个泡沫市场。通过这种滚动承兑,财务公司签发超出自身资产数倍的票据,来依靠票据短期资金融资或者偿还公司长期债务,但随着票据规模的剧增财务风险也不断积累,给企业的经营状况埋下隐患,从而对票据到期兑付能力产生影响。

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本章主要从整体的层面对财务公司票据违约的原因进行了一般性分析,从外部和企业内部分析影响财票违约的重要因素。下文将在本章分析的基础上,对宝塔石化集团财务公司票据兑付危机案例进行具体的分析。

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本文网址:http://www.txthp.com/news/3327.html

关键词:财务公司票据违约风险,财票到期不能兑付,财票有风险吗

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