票据投资，如何做到“躺盈”？秘诀有3个

票据投资，如何做到“躺盈”？秘诀有3个，票据体系相对复杂，票据包括汇票、支票和本票，票据市场一般指商业汇票市场，票据一级市场以承兑和签发为主，二级市场包括票据直贴、转贴现和再贴现。央行和票交所是当前票据数据统计的主体。那么票据投资，如何“躺盈”？

一、票据经纪——服务中介模式

票据经纪的主要业务模式为：由各地的票据中介点收集我国主要地区的企业与银行票据买入与卖出信息，包括票据业务种类、交易期限、票据金额等，并于当天发布在中介内部报价平台告知各合作银行与企业。经过对交易信息的梳理、汇集、匹配以及与合作银行与企业的多次沟通协调，最终敲定交易利率，促成合作银行与企业达成票据交易。

对于银行，只要向票据中介支付少量佣金费用或者咨询费，便可以通过票据中介方便获取票源信息，从而提升票据业务量，提高交易效率。对于企业，只要向票据中介支付一定手续费或者服务费，便可以获取票据中介的服务支撑，完善票据交易手续，提升企业获取贴现钱款效率。同时，作为部分银行的合作伙伴，票据中介还可以获得更为优惠的价格，有助于降低企业贴现融资成本。

票据经纪模式的实质就是提供中介服务信息，收取咨询费与服务费作为主要利润。

二、直贴自营——资金中介模式

对于绝大多数的中小企业而言，通过票据中介办理票据贴现，不仅方便快捷，而且贴现门槛低，成本也不高，能够较好地解决融资难且贵的问题。只要票据真实有效，票据中介就能通过贸易背景包装将票据交易出去。

直贴自营模式的实质就是打着服务咨询的旗号，进行融资类业务的交易，凭借着票据信息与交易成本优势，通过低买高卖获取主要利润。

三、直贴+转贴——借壳交易模式

随着票据业务的飞速发展，票据中介也如雨后春笋般地越开越多，直贴自营的模式已经远远满足不了他们的“胃口”。于是，票据中介将目光投向了转贴现环节，利用同期转贴利率低于直贴利率的普遍现象，进行不断套现，产生了直贴+转贴的经营模式。

直贴+转贴的主要业务模式是：票据中介通过控制与其合作银行的异地同业账户，在各银行间进行包括贴现价格在内的票据转贴现的信息传递。一旦就价格达成交易共识后，在完成直贴后的当天进行转贴现交易。不同于直贴自营模式，直贴+转贴模式在原有基础上，还需要将交易票据转贴现出去。

直贴+转贴模式的实质就是提高资金周转、赚取票据业务利差。其对资金的利用效率高的优势显而易见。

整个环节离不开中介、银行、央行的参与

银行的参与

“票据套利”可以给银行带来较大规模的存款增长。站在冲存款的角度，银行是愿意配合这种盈利模式的。一方面，银行负债端增加了结构性存款;另一方面，在资产端增加了贴现票据，因此可以同时满足负债指标和资产端增加贷款两个要求。至于银行损失了一些息差，还可以再贴现给央行，又能进一步提高银行流动性指标。

央行的参与

银行为了揽储，通过上浮结构性存款，但在企业需求不振的情况下，贴现率的下行压缩了银行利润空间，甚至还会有亏损的可能。而且在经济下行阶段，银行惜贷甚至不肯放贷的情况下，央行只能通过提高再贴现额度，来鼓励银行通过票据融资来扩充社融和信贷规模。同时，创造出了足够的套利空间来吸引企业进场。

对于企业

对于有能力的企业来说，这无疑不是央行在送钱给你，可对一些没有授信额度的小微企业来说，这种好事他们就没办法参与了。由于贴现票据能够算表内融资，而未贴现的则归为社融总额，所以央行允许盈利空间甚至主动扩大利差吸引企业进场。

来源：小融学堂

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