为什么暂停标准化票据，问题到底出在哪？监管标准仍待统一

为什么暂停标准化票据，问题到底出在哪？监管标准仍待统一，导读：业内人士认为，标准化票据可增加中小银行承兑的票据流动性，本质上类似票据支持证券（票据ABN），打通了债券和票据两个市场，可通过票据受益权转让增加票据的流动性。

4月21日，对于网传部分地方证监局禁止券商从事标准化票据一事，两位业内人士对《21世纪经济报道》记者表示，证监系统确已叫停券商从事标准化票据业务，目前银行仍在等待银保监部门进一步明确，待监管机构明确统一标准化票据规则。

一位资深票据业务人士对《21世纪经济报道》记者表示，证监、银保监对标准化票据的标准有所不同，报备和申报出现一定的混乱，监管机构需要协调并统一标准。另一股份行票票据人士表示，证监叫停券商开展标准化票据业务，银行还在等银保监的回复。

上海票据交易所网站显示，标准化票据创设的最后一期是今年1月5日，此后再无标准化票据产品被创设出来。此前2020年7月，《标准化票据管理办法》正式实施后的首批14单标准化票据创设成功，创设规模为12.13亿元，基础资产均为未贴现票据，并以商业承兑汇票为主，其中1单基础资产为供应链票据。

所谓“标准化票据”，根据央行2020年6月发布的《标准化票据管理办法》，是指存托机构归集核心信用要素相似、期限相近的商业汇票组建基础资产池，以基础资产池产生的现金流为偿付支持而创设的等分化受益凭证。标准化票据属于货币市场工具，中国人民银行依法对标准化票据实施宏观调控和监督管理。

业内人士认为，标准化票据可增加中小银行承兑的票据流动性，本质上类似票据支持证券（票据ABN），打通了债券和票据两个市场，可通过票据受益权转让增加票据的流动性。

根据华创证券研报，2020年全年共发行标准化票据产品58支，创设规模61.68亿；2021年以来标准化票据无新发行。其认为，标准化票据发行暂停，与监管口径趋严有关，存托机构相关管理制度也在整改，期间监管已发布存托协议范本，预计后续完成标准化债权认定后，发行才会重启。

除此之外，有业内人士对《21世纪经济报道》记者表示，近两年，银票收益率相较同业存单收益率来说处于低位，常出现倒挂现象，标准化票据发行需要有成本，以银票作为基础资产的标准化票据收益率对投资人也缺乏足够的吸引力。“类似资产证券化产品，标准化化之后利润空间就不大了。如果做线下商票等业务，利润空间大些。”一位票据中介人士表示。

据华创证券梳理，一季度以来关于标准化票据创设的管理制度和技术支持仍在不断完善。三部门发布存托协议范本。2020年1月22日，外汇交易中心、票交所、上清所经过央行备案，联合发布《标准化票据存托协议（2020年版）》，推荐市场成员签署使用；2020年7月标准化票据发行以来，不同存托机构创设产品时的存托协议模板各异，相关声明和承诺不完备，存在一定法律风险，监管统一标准后产品的规范性和创设效率或有提高。

来源：21世纪经济报道

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