标准化票据之后，实现应收账款票据化，仍需跨过3座大山

标准化票据之后，实现应收账款票据化，仍需跨过3座大山，今天标准化票据再掀热议，拿到令牌的银行、券商磨刀霍霍，没拿到入场券的保理、科技平台等也翘首等待。央行创新力迸发，目标直指应收账款票据化。

应收账款票据化之路还有多远?目前我国各行业每年应收账款超百万亿，而2019年全年票据开具18万亿，其中商票不足3万亿，商票贴现更是不足1万亿。应收账款票据化，至少有数十倍的发展空间，尚江湖路远。

路远且艰，除了标准化票据管理办法加快落地，尚有三座大山要翻：

首先，核心企业应付账款票据化。票据市场的真正主角是开票人，是核心企业。如果核心企业没有动力票据结算，太监急死也无用。应付账款潺潺不断，不开票心魔在于不愿确权，确权难已成中国特色，性质恶劣如医院，如地方政府，如商超，如建筑行业等，信用环境持续恶劣。要扭转现状，好产品背后更需要好服务。

标准化票据推行中，经纪机构将是急先锋。其不仅是归集商票，更要服务深度化、日常化，为核心企业及一众N级供应商提供长年、贴身服务。商票结算延长账期、零成本占款、循环不息，是否足以说服企业;对数百家乃至成千上万家供应商，经纪等众机构更要持续服务。供应商接受商票结算需要明确的兑付和贴现预期，能贴现、成本低、效率高。核心企业一年的商票开具量与应付流水额的比重，将是经纪能力的关键指标。

第二座大山，企业信用体系。我国商票市场不发达的根本原因，正是在于企业征信机制的缺失，由此导致商业信用环境恶劣。不确权、拖欠账款的机构，征信体系没有给予记录和惩罚;而对于积极确权、积极承兑的企业，征信体系也没有给予激励。无企业征信体系，应收账款票据化永远无从实现。

标准化票据落地，自然催生我国垃圾债市场、实现债券市场资质的快速下沉。目前票据市场参与企业超过260万家，有评级企业不足5000家，文件要求对于没有评级的企业提供对投资价值判断有实质性影响的信息，也许此即为征信报告。企业征信机构，需要参与到标准化票据中来。

第三，效率是标准化票据的生命线，需要强大数据和系统支持。

办法发布后，各机构制度建设、系统开发将是当务之急。银行网银版票据功能，定然无法满足业务需要。市场急需一套直连票交所，为存托机构、经纪机构、信用主体、原始持票人以及投资人等使用的完善系统。

系统需要数据与功能齐备，全国企业征信信息、核心企业多级供应链图谱、商票开具与拆分、经纪机构票据池归集和冻结、投资人预认购、存托协议线上签约、存托机构现金流管理、管理报告自动生成、核心企业兑付清分、分润记账等等功能，需要一站式提供。

经纪、征信与系统，三座大山亦是市场基石，标准化票据需要更强的基础设施支持，全国应收账款票据化方可实现。

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